国投电力来水改善 火电提价 双轮驱动Q3业绩弹性

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CFi.CN讯：数据显示，国投电力2026年上半年营收238.86亿元、归母净利润35.35亿元，分别同比下降7.05%和6.83%，主因雅砻江来水偏枯致水电发电量同比降17.43%，Q2单季利润更下滑17.42%。但所得税费用减少5.22亿元、少数股东损益下降3.01亿元，显著缓释了业绩压力。

近期机构研报指出，短期扰动正逐步消退：下半年雅砻江来水已现边际改善，叠加2025年同期基数偏低，Q3水电业绩弹性突出；同时火电容量电价上调带来确定性收入支撑，钦州三期、舟山燃机等新机组建设稳步推进。

研报认为，公司清洁能源装机占比已达72.57%，新能源电量持续高增(光伏发电量 37.47%)，叠加水风光协同运营能力成熟，盈利结构更趋稳健。当前估值对应2026年PE仅15.3倍，低于行业平均水平，安全边际充足。

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